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Definizione
I "covered bond" approdano in Italia. Grazie a una correzione alla legge sulla cartolarizzazione inserita nel decreto sulla competitività del maggio 2005, gli istituti di credito italiani potranno infatti emettere queste particolari obbligazioni "garantite".
Tecnicamente un "covered bond" viene emesso con un percorso simile a quello di una cartolarizzazione. In un primo momento la banca cede a una società-veicolo (costituita, appunto, sotto il cappello della legge 130 sulle securitization) un portafoglio di crediti o titoli. Questo diventa un patrimonio separato, non aggredibile, quindi, dai creditori dell'istituto. In un secondo tempo, poi, la banca stessa emette sul mercato un prestito obbligazionario, ricevendo dalla società-veicolo una garanzia. Qui sta la differenza sostanziale con le cartolarizzazioni: non è la società-veicolo a emettere i titoli, ma l'istituto di credito. Questo rende, quindi, i "covered bond" più forti delle obbligazioni derivanti dalle securitization: sono, infatti, garantiti sia dalla banca che dal portafoglio di crediti. Per questo gli istituti attendevano questa legge: la duplice garanzia permette, infatti, loro di emettere obbligazioni con rating altissimi e con rendimenti più contenuti rispetto alle securitization. In pratica, i "covered bond" sono per le banche strumenti di raccolta molto convenienti. Ora non resta che attendere i regolamenti attuativi.
Fonte Sole 24 ore
Categoria: Credit risk
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