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Relazioni comportamentali


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Arbitraggio

Analogamente alle relazioni deterministiche, le relazioni comportamentali sono una tipologia di relazione di correlazione o di equivalenza che costituisce il presupposto di un arbitraggio. Si basano su un legame tra le prestazioni aleatorie o tra i valori di mercato futuri delle due gambe. Detto legame si può presumere deterministico quando le due gambe sono esposte allo stesso insieme di fattori comuni di rischio sistematico; il legame si presume aleatorio quando le prestazioni e i prezzi sono spiegati da modelli fattoriali approssimati comprendenti fattori di rischio specifici di singoli strumenti. A posteriori, le relazioni comportamentali sono evidenziate dalla correlazione statistica tra le serie storiche dei prezzi.

    Esempi di relazioni comportamentali:

    (1) i tassi di interesse su eurodepositi sulle divise dell'area del marco tedesco (ad esempio scellino austriaco, fiorino olandese) sono stabilmente correlati con
    quelli sul marco;

    (2) i cambi delle divise ancorate ad una stessa valuta perno sono correlati, ma la correlazione è instabile per l'eventualità di revisione della politica del cambio in
    risposta a crisi valutarie; un esempio recente è la crisi valutaria del 1997 nel l'area del Sudest asiatico;

    (3) in ipotesi di shock di tasso uniformi i titoli con data duration si comportano peggio dei titoli con uguale duration e maggior convessità, poiché questi ultimi
    subiscono minori diminuzioni di prezzo in caso di aumento dei tassi e maggiori aumenti in caso di ribasso dei tassi.



Fonte [[Erzegovesi97:196]], [[Reed97]]

Categoria: Strategie

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